埃里森家族完成世纪并购，好莱坞迈入“四大”时代

2026年2月26日，一场被多家英文媒体形容为“好莱坞权力结构重塑”的世纪并购正式尘埃落定。

据 Reuters 2026年2月26日报道，在Netflix明确拒绝提高竞价后，由甲骨文创始人拉里·埃里森之子大卫·埃里森领导的派拉蒙天舞（Paramount Skydance）以约1110亿美元全现金报价完成对华纳兄弟探索的收购。这笔交易成为好莱坞历史上规模最大的杠杆收购之一，也标志着科技资本对传统娱乐产业的进一步整合。

与此同时，The Wall Street Journal 同日分析指出，此次并购不仅改变了媒体资产版图，更象征硅谷资本在内容生产与发行体系中的话语权持续上升。

资产整合：内容与平台的“超级集团”

新集团将整合CBS、HBO、CNN、MTV等主流媒体资产，并囊括包括《DC宇宙》《权力的游戏》《星际迷航》在内的数十个顶级IP组合。

据 Bloomberg 2026年2月26日报道，整合后的流媒体平台——HBO Max、Discovery+ 与 Paramount+——用户总数预计将突破2亿，与Netflix（约2.8亿）和迪士尼（约2.4亿）形成新的“三强鼎立”格局。行业观察认为，这一规模将彻底改变全球流媒体竞争结构。

困境与机会：华纳的债务压力

华纳兄弟探索的财务困境成为本次收购的起点。

2022年AT&T剥离时代华纳资产后，新实体背负沉重债务。2025年的进一步拆分与资产重组，被外界视为财务压力加剧的信号。

Financial Times 2026年2月25日报道指出，华纳的高负债结构与广告收入放缓，使其成为潜在收购目标。大卫·埃里森自2025年9月启动收购谈判，多轮报价遭董事会拒绝后，于12月8日发起敌意收购，将报价提高至每股30美元，总值约1084亿美元，并承诺70亿美元反垄断终止费。

融资与政治变量

据 CNBC 2026年2月26日报道，交易融资结构中包含约575亿美元债务支持，部分由美林、花旗及中东主权基金提供。拉里·埃里森本人以个人资产担保约400亿美元，强化市场信心。

分析人士指出，监管层面的政治因素亦对交易进程产生影响。多家媒体提及埃里森家族与美国政界的互动背景。Netflix虽曾尝试游说监管机构，但最终选择退出竞购。

从“六大”到“四大”：科技资本主导

2019年迪士尼收购21世纪福克斯后，好莱坞“六大”制片体系已缩减为“五大”。

此次并购完成后，业内普遍认为行业将进入“四大”时代。

Variety 2026年2月26日评论称，真正的主导力量已从传统制片厂体系转向科技资本平台逻辑：

• Netflix以算法驱动内容投资

• 亚马逊整合米高梅

• 苹果TV+以资本优势冲击奥斯卡版图

• 派拉蒙天舞整合华纳资产

“规模与平台控制力，正在取代制片厂时代的创作者中心主义。”

隐忧：债务、裁员与产能承诺

新集团预计负债规模将超过900亿美元，年利息支出或超50亿美元。

Los Angeles Times 2026年2月26日报道指出，大卫·埃里森已承诺削减约60亿美元成本，包括裁员与内容支出优化。

此外，“每年上映30部电影”的承诺也受到质疑。数据显示，去年派拉蒙与华纳院线影片分别仅9部与11部，明显低于环球与迪士尼的产量。

The Hollywood Reporter 引述美国编剧工会（WGA）人士表示，若成本削减过度，内容创作生态可能遭受长期冲击。

结语：红毯之下的光缆时代

这场并购不仅是商业交易，更被视为传统好莱坞秩序的分水岭。

当资本、算法与平台逻辑成为核心驱动力，电影工业正在从“制片人主导时代”转向“科技资本主导时代”。

在红毯与镁光灯背后，是数据中心与光纤网络的无声重构。

好莱坞进入“四大”时代，而真正的规则制定者，已从摄影棚走向硅谷服务器机房。

《世界华文媒体》编译中心